电池片的技术进步是光伏各环节众多技术迭代中影响最大的方向，继PERC电池实现普及并逐渐接近其理论极限后，TOPCon、HJT、HPBC为代表的新型电池技术受到更多关注。
基于目前的效率、成本测算，TOPCon相较PERC已有一定经济性，年初以来继晶科等企业外，越来越多的企业开始大规模投产TOPCon。未来随着激光SE、金属化优化，其降本增效仍有比较可观的空间。
目前TOPCon已经开始量产，正在新技术推广的红利期，如果下半年先行者的盈利优势得到进一步确认，行业态势可能会更清晰。
TOPCon是有竞争力的电池技术方案。TOPCon在PERC的基础上更换为N型衬底，增加隧穿氧化层及多晶硅层，降低载流子复合，实现效率的显著提升，目前领先企业量产效率在24.7-25.1%，并在衰减率、双面率、温度系数方面也有明显优势。
基于当前的成本、效率估算，TOPCon理论溢价在0.1-0.2元/W（市场目前还没接受这么高），并且随其降本提效及下游验证，溢价空间可能还会扩大。逐步体现对PERC替代的红利。
业界反馈，晶科能源8+8GW的TOPCon产线已逐步满产，7月钧达股份8GW顺利投产调试。下半年，还有天合、晶澳、通威等多家企业开始招标，预计明年初有望陆续投运。
有机构也判断在接下来1-2年的推广期，优势企业将在盈利、出货量上享受先发红利。前期技术研发、资本开支随 企业产线投产开始兑现收益。
此外，TOPCon在原有PERC基础上增加若干工序，相对更复杂，同时还在快速的升级过程中，发展初期know-how掌握在电池企业手中，提前布局TOPCon的企业，会具备一定竞争优势。
今明年电池市场的参考基准仍是PERC，考虑TOPCon溢价及需求优先级，在接下来几年的推广期，优势企业将在盈利、出货量上享受先发红利。
TOPCon产业化降本增效的可见性强，优化空间也比较大，预计其产线盈利周期会比较长。
TOPCon等电池技术变革可能带来系列机会。区别光伏产业其他的微创新，TOPCon较PERC形成代次领先，量产效率优势已经在1-1.5pcts，并可以预见仍将继续拉大，其影响范围是全行业的。
电池环节的技术革命更有价值，自身在降本，提效会放大技术变革的影响。以TOPCon、HJT、HPBC为代表的电池片技术，近几年都获得了更大的投入，未来可能都有各自的应用场景。
目前TOPCon率先走向规模应用，围绕TOPCon相关的电池装备、膜材料等辅材，可能会有相应的新需求和新机会。
从中报业绩来看，板块内共有15只TOPcon电池概念股上半年净利实现同比增长，其中8只概念股增幅实现翻番。钧达股份业绩增幅最高，中报实现净利润2.73亿，同比增长885%；皇氏集团、中来股份排在其后，两家公司上半年净利润分别同比增长814%、643%。
招商证券指出，未来随着激光SE、金属化优化，TOPCon降本增效仍有比较可观的空间，预计TOPCon有望在相当长的时期内维持竞争力。目前TOPCon已经开始量产，正在新技术推广的红利期，如果下半年先行者的盈利优势得到进一步确认，行业态势可能会更清晰。
原文始发于微信公众号（光伏产业通）：黄金赛道TOPCon，谁是下一个十倍金股？
